ΝΕΑ ΧΩΡΙΣ ΦΙΛΤΡΟ ΦΕΛΛΟΥ

Νέα και Παράξενα-Σελίδες εναλλακτικής πληροφόρησης και ειδήσεων-alternative informations

Archive for 27 Ιουλίου 2012

ΣΤΗΝ ΥΓΕΙΑ ΤΟΥ ΜΑΛΑΚΑ…Θα το τερματίσουμε το βλακόμετρο κάποια στιγμή, πού θα μας πάει;

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Leave a Comment »

OLYMPICS OPENING CEREMONY:

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

The Slog

Britain stays within a tradition begun by Adolf Hitler and cemented by the Beijing fascists.

Politicisation added to the shameless commercialisation of the Games

Twitter being overloaded at 20:30 BST, I gave up on avoiding the Olympics. As I had a very close female chum taking part in Danny Boyle’s opening extravaganza, it seemed an excellent idea to go Adrienne-spotting. A classic southern French storm was brewing, and looked as if it was timed perfectly to black out the Opening Ceremony on the Freesat-cum-Murdovision deal we have in our holiday home here. So all the portents were in place.

There is something about muddled British understatement that has always made me both proud and amused at the same time. Boyle having largely used volunteers for the Bolympics opener, it occurred to me that it must therefore be an unqualified success: had he used professionals, it would’ve been merely a qualified…

Δείτε την αρχική δημοσίευση 720 επιπλέον λέξεις

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Leave a Comment »

Όσοι είχαν μετοχές ΑΤΕ μετά το κλείσιμο της αγοράς στις 27 Ιουλίου 2012 την Δευτέρα 30 Ιουλίου μην ξαφνιαστούν. Δεν θα υπάρχουν μετοχές χάθηκαν οι μετοχές και όλα τα χρήματα που είχαν επενδυθεί σε αυτές. Όπως χάθηκαν οι μετοχές στην νέα Proton bank έτσι χάνονται και οι μετοχές στην good ATE.

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

Όσοι είχαν μετοχές ΑΤΕ μετά το κλείσιμο της αγοράς στις 27 Ιουλίου 2012 την Δευτέρα 30 Ιουλίου μην ξαφνιαστούν. Δεν θα υπάρχουν μετοχές χάθηκαν οι μετοχές και όλα τα χρήματα που είχαν επενδυθεί σε αυτές. Όπως χάθηκαν οι μετοχές στην νέα Proton bank έτσι χάνονται και οι μετοχές στην good ATE.

μέσω Με μετρητά και με P/BV κάτω του 0,5 έκλεισε το deal μεταξύ της Πειραιώς και της good ATE Bank – To funding gap περί τα 5,5 δισ που καλύπτει το ΤΧΣ όπως και τα 500 εκατ πρόσθετο κεφάλαιο – Οι όροι της συμφωνίας ενός καλού deal – Διαγράφηκαν οι μετοχές.

Enhanced by Zemanta

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Με ετικέτα: , , , , , | 2 Σχόλια »

Το απόλυτο κιτς στο Λονδίνο. Με την ανάλογη μετάδοση από τη ΝΕΤ!

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

Olympia.gr

Η Ολυμπιάδα του κιτς. Έτσι θα μείνει στην ιστορία αυτό το άθλιο θέαμα. Όμως ήταν και η ΝΕΤ αυτού. Για να κάνει την ανάλογη μετάδοση. Αυτού, αυτοπροσώπως.
«Της αυτού βασιλικής υψηλότης!!!»
Έλεγε και ξαναέλεγε το φοβερό δημοσιογραφικό προϊόν του πασοκιστάν, που οι πασοκοφύλαρχοι έστειλαν αυτού για να μεταδώσει.
Με ηδονή μάλιστα.
Περιττεύει να σχολιάσουμε το «αυτού» και το «υψηλότης».
(καλα για το πηθικιζον ύφος της δουλοπρεπειας από ανθρώπους που άμα πεις Βασιλιά τον Κωνσταντίνο θα κάνουν σαν δαιμονισμένοι σαμάνοι από ιερά δημοκρατική οργή, τι να πεις…

Δείτε την αρχική δημοσίευση 20 επιπλέον λέξεις

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Leave a Comment »

Υπογραφές για την προάσπιση της ελληνικής γλώσσας – ΜΥΣΤΙΚΑ ΠΕΡΑΣΜΑΤΑ

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

Όλοι μαζί υπογράφουμε για την προάσπιση της ελληνικής γλώσσας

 

Υπογραφές για την προάσπιση της ελληνικής γλώσσας

(1577 υπογραφές)

Παρακαλούνται όλοι όσοι θέλουν να βοηθήσουν στην προάσπιση της ελληνικής γλώσσας και την απόσυρση του βιβλίου της γραμματικής της Ε’ και ΣΤ’  τάξης δημοτικού, να υπογράψουν, συμπληρώνοντας την φόρμα στο κάτω μέρος της σελίδας.

 

Είναι αναμφισβήτητο πλέον γεγονός ότι μετά το γλωσσικό πραξικόπημα της 11ης Ιανουαρίου του 1982,παρουσία τριάντα περίπου μόνο βουλευτών ,όπου εισήχθη προς επείγουσα ψήφιση μετά τα μεσάνυκτα, υπό μορφή τροπολογίας, σε άσχετο νόμο τον 1228 «περί εγγραφής μαθητών στα λύκεια της γενικής και Τεχνικής-Επαγγελματικής εκπαιδεύσεως» το άρθρο εκείνο περί επιβολής και καθιέρωσης του μονοτονικού συστήματος γραφής ,η γλώσσα μας και πιο φτωχή έγινε αλλά και το σύνολο του Ελληνικού εκπαιδευτικού συστήματος γνώρισε από τότε, και συνεχίζει να γνωρίζει, μοναδικές στιγμές παρακμής ,διάλυσης και αποσύνθεσης.

Ήδη όμως από τον Οκτώβριο του 1979 στο «Δελτίο Συνδέσμου Ελληνίδων Επιστημόνων» ανακοινωνόταν από τους «ειδικούς» ότι, « το μονοτονικό είναι ένα βήμα προς την ταύτιση της γραπτής με την προφορική λαλιά», δηλαδή την κατάργηση των πολλών ι ,των δύο ε και ο, « και σε αυτή την επίπονη διεργασία πρωτοστατούν οι δημοσιογράφοι, οι προκηρυξιογράφοι, οι μπροσουροποιοί , μανιφεστογράφοι, που θα λυτρώσουν την χώρα μας από την σκουριά αιώνων.»

Από την σκουριά αιώνων…. Και σήμερα μετά από 30 χρόνια είδαμε που οδήγησε ο τόσος «προοδευτισμός» γενιές και γενιές μαθητών. Παιδιά ,αλλά και ενήλικες, απίστευτα ανορθόγραφοι, με λεξιλόγιο των 500 λέξεων, με εμφανή αδυναμία επικοινωνίας ,αναλυτικής και συνθετικής σκέψεως, με μια τρομακτική σε ποσοστά δυσλεξία, ακόλουθο της γλωσσικής σύγχυσης, να καλπάζει σε ρυθμούς ανεξέλεγκτους και άλλα πολλά δεινά που συσσωρεύτηκαν όλα αυτά τα χρόνια μετά το γλωσσικό πραξικόπημα του 1982.

Και σαν να μην έφτανε αυτή τους η εθνικά επικίνδυνη πράξη, μέσα από συνεχείς «απλοποιήσεις» όλα αυτά τα χρόνια, έτσι βάφτισαν την κακοποίηση της Ελληνικής γλώσσας και γραφής, φτάσαμε στο απίστευτο βιβλίο της Ε και Στ δημοτικού με τίτλο Γραμματική, όπου οι προθέσεις τους έγιναν ακόμα πιο έκδηλες μετατρέποντας πλέον επιδεικτικά, και για άλλη μια φορά πραξικοπηματικά, την κλασσική γραμματική ,σε φωνητική γραμματική, απαρχή όπως όλα δείχνουν της καθιέρωσης και της φωνητικής γραφής και εν συνεχεία βεβαίως του λατινικού αλφαβήτου, με φυσικό επακόλουθο βέβαια την πλήρη πλέον γλωσσική σύγχυση και διχασμό ,την διάσταση της ζωντανής νέας Ελληνικής γλώσσας από την μητέρα της Αρχαία Ελληνική, την διδασκαλία της αρχαίας Ελληνικής ως ξένης γλώσσας, την πλήρη εξάρθρωση μιας αδιάσπαστης γλωσσικής κληρονομιάς χιλιετηρίδων.

Εγκέφαλοι αυτήν την φορά του νέου πραξικοπήματος το περίφημο Κέντρο Ελληνικής γλώσσας, συντονιστικό και επιτελικό όργανο του Υπουργείου Παιδείας ,και ειδικότερα το νέο Διοικητικό Συμβούλιο του Κέντρου Ελληνικής Γλώσσας, που συγκροτήθηκε με σχετική απόφαση της Υπουργού Παιδείας, Δια βίου Μάθησης και Θρησκευμάτων κας Αννας Διαμαντοπούλου, με ΠΕΝΤΑΕΤΗ ΘΗΤΕΙΑ:

1. Ιωάννης Καζάζης, Καθηγητής του Τμ. Φιλολογίας του Πανεπιστημίου ΑΠΘ [ως Πρόεδρος], με αναπληρωτή τον Δημήτριο Κουτσογιάννη, Επίκουρο Καθηγητή Τμήματος Φιλολογίας ΑΠΘ.

2. Αντώνιος Ρεγκάκος, Καθηγητής του Τμ. Φιλολογίας του ΑΠΘ με αναπληρωτή τον Ιωάννη Τζιφόπουλο, Αναπλ. Καθηγητή Τμ. Φιλολογίας ΑΠΘ.

3. Πέτρος Παναγιωτόπουλος, Γενικός Δ/ντής ΓΓΑΕ, εκπρόσωπος του ΥΠΕΞ, με αναπληρώτρια την Βασιλική Ζώτου , Αναπληρ. Δ/ντρια ΓΓΑΕ.

4. Ζωή Καζαζάκη, Γενική Δ/ντρια Σύγχρονου Πολιτισμού, εκπρόσωπος του ΥΠΠΟΤ, με αναπληρωτή τον Αθανάσιο Μαράντο, Προϊστάμενο Δ/νσης Γραμμάτων.

5. Ελένη Μπούντα, ΠΕ70 εκπρόσωπος του Υ.Π.Δ.Β.Μ.Θ., με αναπληρώτρια την Ψυχογιού Ευαγγελία, ΠΕ02, Σχολική Σύμβουλο, Προϊσταμένη Επιστημονικής και Παιδαγωγικής Καθοδήγησης Β/θμιας.

Ο πρόεδρος δε του συμβουλίου κος Καζάζης είναι αυτός που σε σχετική του απάντηση σχετικά με τον θόρυβο που ξέσπασε μετά το σκάνδαλο, και στην επίσημη ανακοίνωση του, έγραψε και πάλι με λατινικούς χαρακτήρες και θεωρεί φωνήεντα της Ελληνικής τα a,e,I,o,u.

Κατόπιν όλων αυτών και με βαθύτατη συναίσθηση της έννοιας του Καθήκοντος και της Υποχρέωσης απέναντι στους προγόνους μας και τα παιδιά μας , απέναντι στην τεράστια γλωσσική κληρονομιά μας και το αστείρευτο βάθος και σημασία της, και μπροστά στο νέο μεγάλο έγκλημα κατά του Πολιτισμού μας εντέλει , που εισέρχεται όπως όλα δείχνουν στο τελευταίο του στάδιο, αυτές τις τόσο κρίσιμες στιγμές για το Έθνος και τις τύχες του, μαζί με όλα τα δεινά και ταπεινώσεις που ήδη υφίσταται η εθνική ,μας αξιοπρέπεια και ιστορία στο σύνολο της , εμείς ΕΛΛΗΝΕΣ ΠΟΛΙΤΕΣ , μακριά από κάθε είδους κομματικά παιχνίδια και αγκυλώσεις, στήνουμε προμαχώνα αντίστασης και αγώνα απέναντι στα όποια σχέδια αποβλέπουν στον ευτελισμό, διασυρμό, κακοποίηση ,συκοφάντηση ,απλοποίηση και εν τέλει υποβάθμιση και οριστική εξαφάνιση των Ελληνικών αξιών, παράδοσης και πολιτισμού μας, ξεκινώντας από τον θεμελιακό πυλώνα του Ελληνικού Έθνους, την ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΓΛΩΣΣΑ.

ΑΠΑΙΤΟΥΜΕ ΛΟΙΠΟΝ ΚΑΙ ΘΑ ΑΓΩΝΙΣΤΟΥΜΕ ΜΕΧΡΙ ΤΕΛΟΥΣ ΓΙΑ ΝΑ ΠΕΤΥΧΟΥΜΕ.

1. Την απόσυρση του εν λόγω βιβλίου «ΓΡΑΜΜΑΤΙΚΗ Ε ΚΑΙ ΣΤ ΔΗΜΟΤΙΚΟΥ» οριστικά και αμετάκλητα από την διδακτέα ύλη της νέας σχολικής περιόδου .

2. Την άντικατάσταση των μελών του νέου Διοικητικού συμβουλίου του Κέντρου Ελληνικής Γλώσσας, που συγκροτήθηκε με σχετική απόφαση της Υπουργού Παιδείας, Δια βίου Μάθησης και Θρησκευμάτων κας Αννας Διαμαντοπούλου, και την απομάκρυνση τους με νέα υπουργική απόφαση από τον εν λόγω φορέα.

3. Την προσωρινή ισχύ του προηγουμένου βιβλίου Γραμματικής, ως διδακτέα ύλη για τους μαθητές των τάξεων της Ε και Στ τάξης των δημοτικών σχολείων στην Ελληνική επικράτεια, έως ότου συγκροτηθεί ειδική επιτροπή για την συγγραφή νέου βιβλίου μακριά από τις ιδεοληψίες περί φωνητικής γραφής, των προηγουμένων συγγραφέων.

4. Την σοβαρή και υπεύθυνη από το Υπουργείο Παιδείας, διενέργεια επιστημονικών συνεδρίων και μελετών ,υπό την αιγίδα και επίβλεψη της Ακαδημίας Αθηνών, για το παρόν και το μέλλον της Ελληνικής γλώσσας, και την επανεξέταση του γλωσσικού ζητήματος και εκπαίδευσης από ειδικές επιτροπές επιστημόνων σε όλες τις βαθμίδες, με βάση τα δεδομένα και πάλι σε όλα τα επίπεδα, μετά 30 χρόνια ενός κατά γενική ομολογία αποτυχημένου εκπαιδευτικού συντονισμού και αποτελέσματος.

Ευάγγελος Γ. Μπεξής

Αρχαιολόγος-Ιστορικός ,δημοσιογράφος και εκδότης του περιοδικού «ΙΧΩΡ».

ΑΚΟΛΟΥΘΟΥΝ ΥΠΟΓΡΑΦΕΣ

Υπογραφές για την προάσπιση της ελληνικής γλώσσας – ΜΥΣΤΙΚΑ ΠΕΡΑΣΜΑΤΑ.

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Με ετικέτα: , , | Leave a Comment »

Mass arrests as London police attack ‘Critical Mass’ cycle ride during Olympic ceremony — RT

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

Breaking news

Breaking news

London police have used pepper spray against “critical mass” cycle ride as the British capital holds the opening ceremony of the 2012 Summer Games. “Large number of people” arrested said a police tweet.

­Critical Mass is a cycling event typically held on the last Friday of every month all around the world.

Some witnesses said police pushed the cyclists aside to get David Beckham through traffic.

­DETAILS TO FOLLOW

μέσω Mass arrests as London police attack ‘Critical Mass’ cycle ride during Olympic ceremony — RT.

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Με ετικέτα: , | Leave a Comment »

Τελετή για κλάματα!!!! Τζέιμς Μπόντ, Μαίρη Πόπινς και μίστερ Μπιν, σ’ έναν πολιπολιτισμικό αχταρμά

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

Olympia.gr

http://wp.me/pWOiz-zRv

Πώς βρώμισαν τον κόσμο στην βιομηχανική επανάσταση θέλησαν να μας δείξουν αρχικά οι Άγγλοι μετατρέποντας το πράσινο αγγλικό λιβάδι σε βιομηχανικό «ντουμάνι» μέσα σε ένα κάκιστα σκηνοθετημένο σκηνικό. Ακολούθησε ο Τζέιμς Μπόντ που πήδηξε με αλεξίπτωτο μαζί με την βασίλισσα της Αγγλίας! Μετά το μεγάλο καμάρι των Άγγλων το …Σύστημα Υγείας τους με δεκάδες άρρωστα παιδάκια που βλέπουν εφιάλτες με την Κρουέλα Ντε Βιλ κι έρχεται η …Μαίρη Πόπινς να τα σώσει!!!!! Ενώ δεν έλειψε το κρύο βρετανικό χιούμορ με τον Μίστερ Μπιν να κοροϊδεύει το κορυφαίο μουσικό δημιούργημα του μεγάλου Έλληνα Βαγγέλη Παπαθανασίου «Δρόμοι της Φωτιάς»…

Δείτε την αρχική δημοσίευση 104 επιπλέον λέξεις

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Leave a Comment »

Η μικροτεχνολογία υπήρχε στην Ελλάδα από τον 14ο αι. π.Χ.

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

ΕΛΛΑΣ


 Την ανάπτυξη της μικροτεχνολογίας κατά τη Μυκηναϊκή περίοδο σε τέτοιο βαθμό, ώστε να αποτυπώνονται σύμβολα σε επιφάνειες μεγέθους φακής, κατέδειξε η μελέτη ενός μικρού ειδωλίου, του μοναδικού που έχει βρεθεί έως σήμερα με χαραγμένα πάνω του σύμβολα της Γραμμικής Β’.

Δείτε την αρχική δημοσίευση 196 επιπλέον λέξεις

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Leave a Comment »

Σε πλήρη εξέλιξη η τουρκική διείσδυση στη Ρόδο!

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

ΕΛΛΑΣ


Εγκαίνια των νέων γραφείων του τουρκοσυλλόγου «Αδελφοσύνη», παρουσία του Τούρκου πρεσβευτή στην Αθήνα Κερίμ Ουράς, του Τούρκου προξένου στη Ρόδο, αλλά και ντόπιων βουλευτών της Ν.Δ. και των «Ανεξάρτητων Ελλήνων»!

Δείτε την αρχική δημοσίευση 1.189 επιπλέον λέξεις

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Leave a Comment »

Η ΘΕΩΡΙΑ ΤΩΝ ΠΑΙΓΝΙΩΝ-Η ΙΤΑΛΙΑ ΚΑΙ Η ΙΡΛΑΝΔΙΑ (ΚΑΙ ΟΧΙ Η ΕΛΛΑΔΑ) ΘΑ ΒΓΟΥΝ ΑΠΟ ΤΟ ΕΥΡΩ-For Italy, It Is Game Theory Over | ZeroHedge

Posted by satyrikon στο 27 Ιουλίου, 2012

montibond-eurobond
montibond-eurobond (Photo credit: francesco elisei LI)

We discussed the use of Game Theory as a useful tool for analyzing Europe’s predicament in February and noted that it was far from optimal for any (peripheral or core) sovereign to pre-emptively ‘agree’ to austerity or Eurobonds respectively (even though that would make both better off).

This Prisoner’s Dilemma left the ugly Nash-Equilibrium game swinging
from a catastrophic break-up to a long, painful (and volatile)
continuation of the crisis. Recent work by BofAML’s FX team takes this a
step further and in assigning incentives and from a ‘do-not-cooperate’ Nash-equilibrium between Greece and Germany
(no Greek austerity and no Eurobonds) they extend the single-period
game across the entire group of European nations – with an ugly outcome.
Analyzing the costs and benefits of a voluntary exit from the euro-area
for the core and periphery countries, the admittedly over-simplified
results are worrying. Italy and Ireland (not Greece) are expected to exit first
(with Italy having a decent chance of an orderly exit) and while
Germany is the most likely to achieve an orderly exit, it has the lowest
incentive to exit the euro-zone – since growth, borrowing costs, and a
weakening balance sheet would cause more pain. Ultimately, they play the
game out and find while Germany could ‘bribe’ Italy to stay, they will not accept and Italy will optimally exit first – suggesting a very dark future ahead for the Eurozone and with EUR tail-risk so cheap, it seems an optimal trade – as only a weaker EUR can save the Euro.

The cost of insuring against EUR tail risk, which was already in retreat even before the EU Summit, has fallen further since, is at 2 year lows.

Should investors view these developments as a sign that the worst of
the crisis is now behind us, or should they see them as providing an opportunity to pick up cheap EUR tail risk insurance? We would argue for the latter.

To some extent, the drop in tail risk premium is a reflection of the poor performance of tail risk hedges in the past two years.
It is also possible that investors have reduced their exposures to
eurozone assets so much that their need for insurance against EUR
downside risk has simply diminished. We are skeptical about the wisdom
of this consensus. Recent political developments in the eurozone have
given us good reasons to think that the EUR breakup risk is not falling
but rising

We employ game theory and a cost-benefit analysis to explain
why in our view the market may be underpricing the voluntary exit of one
or more countries
.

Uncooperative outcome dominates

One of the most provocative observations of modern game theory is
that the most likely outcome is not always Pareto optimal. Put
differently, the dominant strategy for game players is not always to
cooperate, even when everyone is better off if they do.

The most famous illustration of this is the Prisoner’s Dilemma.
In this game, two men are arrested. The police offer both men a similar
deal. If one testifies against the other, and the other stays silent,
the betrayer goes free while the one who remains silent gets a one-year
sentence. If both remain silent, they will each get a one-month
sentence. If both decide to testify against the other, each will get a
three-month sentence. Even though both will be better off if they stay
silent, the “Nash equilibrium” is that both men will testify against each other. This is because from the perspective of each prisoner, regardless of what the other person does, he can be better off by betraying...

The prisoner’s dilemma problem can help us better understand the
dynamics of the eurozone crisis, in our view. Below (Table 1), we
present a highly abstract, stylized form of the game that Germany and Greece have been playing for the last two years.
Greece is given two options: austerity or no austerity. Germany also
has two options: Eurobonds or no Eurobonds. For each of the four
possible outcomes, we assign a certain payoff for each country that is
meant to be illustrative, but captures the essence of the different
political/economic considerations of the two countries.

 

As the payoffs in Table 1 imply, both countries would fare
better if they choose to cooperate (Greece agreeing to austerity while
Germany agreeing to Eurobonds) than if they do not cooperate (no
austerity and no Eurobonds)
. However, Greece would be even
better off if it chooses no austerity but Germany agrees to Eurobonds.
Similarly, the best outcome for Germany is that it opts for no Eurobonds
but Greece chooses austerity. We assume that neither country knows what
the other country is going to do before it has to decide on a course of
action…

It is easy to see that the Nash equilibrium is no austerity and no Eurobonds (uncooperative equilibrium).
This is because from the point of view of Greece, regardless of what
Germany chooses, it will be better off if it opts for no austerity.
Similarly, from the point of view of Germany, regardless of what Greece
does, it will be better off if it chooses no Eurobonds. As with the
Prisoner’s Dilemma, no austerity and no Eurobonds can be shown to be the
Nash equilibrium (using backward induction) even if we were to allow
for the game to be played repeatedly.

In our view, the fact that the dominant strategy for both
countries is not to cooperate is why more than two years into the crisis
Greece is not closer to implementing a credible reform program and
Germany is not any closer to agreeing to Eurobonds

The obstacle is that neither side is able to make a credible pre-commitment to doing the “right thing,” to the extent that there is no enforcement mechanism to ensure that each country lives up to its promises.

The lack of an enforcement mechanism is why the
Germans are demanding that fiscal union will have to precede Eurobonds.
Fiscal union, by taking fiscal policy out of the hands of the national
governments, solves the pre-commitment problem. However, very few
eurozone countries are willing to entertain the notion of giving up
their independent fiscal policy, especially given that, as members of
the monetary union, they do not have recourse to an independent monetary
policy.

The economics of voluntary exit

If the eurozone is no closer to a fiscal union and Eurobonds, we need to consider other potential outcomes of the crisis.
Much has been said about involuntary exit from the eurozone , but what
about the chances of a voluntary exit, meaning a country (or multiple
countries) opting to call it quits on its (their) own accord?

A decision to stay or exit should be dictated by a cost and benefit
analysis. What are some of the considerations that should go into such
an analysis? In our view, there are four key questions that will have to be answered before any such decision can be made:

  • What are the chances for an orderly exit?
  • What is the impact on growth following an exit?
  • What is the impact on borrowing costs following an exit?
  • What is the impact on the country’s balance sheet following an exit?

These are all detailed in the paper below…

Final scores

To reach a final tally of the relative incentives that different
countries are facing to voluntarily exit the euro, we add up the
rankings across the above four criteria. For simplicity, we attach the
same weight to each of our four sets of considerations. The results are
in Table 6.
Two very interesting results emerge:

  • Even though much of the market focus on exit risk has been on Greece, Italy and Ireland have the highest relative incentive to voluntarily exit the euro,
    by our analysis. In the case of Italy, it faces a relatively higher
    chance of achieving an orderly exit and it stands to benefit
    significantly from competitive gains, growth gains and even balance
    sheet gains. No wonder former Prime Minister Berlusconi has been
    recently quoted as saying that leaving the euro is not a “blasphemy.”
    Among the peripheral countries, Spain appears to have the lowest
    relative incentive to leave.
  • While Germany is the country most likely to achieve an
    orderly exit from the Euro, it also has the lowest incentive of any
    country to leave
    , in our view. It would suffer from lower
    growth, possibly higher borrowing costs, and negative balance sheet
    effect. Austria, Finland and Belgium don’t have strong incentive to
    leave, either.

 

Can Germany “bribe” Italy to stay?

What we have established in the previous section is that the incentive to leave the euro varies from country to country. Among the major economies, we believe Italy stands the most to gain from exiting, whereas Germany has the most to lose from exiting.
We would argue for the same reason that Germany would also lose from
the exit of other countries. (Say Italy leaves the euro but Germany
stays. German holdings of Italian liabilities would fall in value,
German exports to Italy would suffer and German companies would now face
more competitive Italian manufacturing firms.) Does this mean
that Germany would be willing to pay a price for Italy (as it has for
Greece, Ireland, and Portugal) to stay in the euro?

Yes, but we would argue that this strategy is not a stable Nash equilibrium. To illustrate this, think of the following game…

What is the Nash equilibrium of this game?

We can use backward induction to solve the game. In period 3, Italy
is clearly better off exiting than staying (after Germany has already
paid the “bribe”), as the payoff for Italy in outcome 4 is inferior to
the payoff in outcome 3. If we can see this, so can Germany in period 2.
Whether it pays or not, Italy will exit in the following period.
Therefore, Germany is better off by not paying. Now in period 1, Italy
can make the informed calculation that Germany will not pay. This means
that Italy has an incentive to exit in period 1. The bottom line
is that the only stable equilibrium of this game is that Italy exits
the euro and, more importantly, it exits already in period 1.

This game and the
analysis in the previous section would suggest that we should not expect
what has already happened between Germany and Greece during the
eurozone crisis to play out the same way for Italy if the crisis
spreads.
Italy has more incentives than Greece to
voluntarily exit the eurozone, in our view, while it will be more
expensive for Germany to keep Italy in the eurozone. This means that
Italy could be even more reluctant than Greece to accept tough
conditionalities for staying. If our inference turns out to be correct, this could have serious negative implications for markets in the months ahead.

Only a weak EUR can save the EUR

Despite the depreciation of the euro in the last three years, its
trade weighted index is in the middle of its range of the last 30 years,
and still nearly 10% stronger than where it was in 2000. Against the
USD, it is still some 45% stronger than its low in November 2000.

Our analysis makes it very clear that a much weaker EUR may help save
the EUR in the end. For one thing, a much weaker EUR would
significantly reduce the incentive of any country to exit. For example, a
20% depreciation of the EUR against the USD would reduce by nearly half
the loss of competitiveness of Italy to the US since the inception of
the EUR (Chart 6).

Our analysis above
suggests that the eurozone is now facing two paths – break up or accept a
much weaker EUR. To the extent that the first path is likely to be also
associated with a weaker EUR (at least in the transition), it seems
that further depreciation of the EUR is inevitable.

Source: BofAML

MUST READ!

Full document here – pdf

μέσω For Italy, It Is Game Theory Over | ZeroHedge.

Enhanced by Zemanta

Posted in ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ | Με ετικέτα: , , , , , , , , , , , , | Leave a Comment »

 
Αρέσει σε %d bloggers: